【事项】

    万丰奥威董事兼董秘章银凤19 日在e 公司资本圈发文称，万丰奥威全资子公司万丰镁瑞丁生产的两款大型镁合金压铸件装配蔚来ES8。据悉，万丰镁瑞丁公司为ES8 开发设计并在上海工厂批量生产镁合金仪表盘骨架、前端模块框架等两款大重量级的轻量化产品。两款镁合金铸件分别在1600 吨和3200 吨压铸机上生产，相比于传统的钢结构降重50%以上。ES8 的单车镁用量也因此突破7 公斤，接近镁在欧美汽车行业的单车应用量。

    【评论】

    乘新能源东风，镁合金压铸业务国内市场前景广阔：12月16日晚，蔚来ES8在北京五棵松体育场举行上市发布会。一石激起千层浪，蔚来ES8的上市引发了社会各界的广泛关注。新能源汽车无疑是我国汽车行业发展的必然趋势，进入到新能源汽车产业链的上游汽车零部件厂商可谓已经乘上东风。万丰奥威全资子公司万丰镁瑞丁是全球镁合金压铸业务的龙头。全球市占率40%，北美市占率超过65%。公司重视国内市场的开拓，此次为蔚来ES8配置镁合金仪表盘骨架和前端模块框架两大轻量级产品，成功进入蔚来ES8配套体系将有助于公司进一步打开国内新能源汽车市场，加快进口替代进程。此外，新昌镁合金项目一期正在试生产，公司产能进一步提升。

    各大主营业务稳定增长，受益集团大交通战略布局：除子公司经营的镁合金压铸业务外，万丰奥威主要还有其他两大业务板块：轮毂业务、涂覆业务。

    其中，公司轮毂业务为行业龙头，上半年客户规模得到进一步扩张，营收进一步增长。此外，吉林二期高端新能源铝轮项目正顺利筹建中，新能源铝轮业务成为公司业务收入潜在增长点。公司达克罗涂覆业务符合环保政策和市场的双重需求。该块业务目前营收占比较小但增长迅速。综合来看，公司轮毂业务稳坐龙头，强者恒强。镁合金压铸业务顺利乘上国内新能源汽车新贵的东风，未来增长有看点。涂覆业务较快发展。此外，公司控股股东万丰集团正在全面部署大交通战略，目前已采取一系列重大举措，包括组建“万丰通用航空公司”、万丰航校，斥资百亿建造万丰航空小镇等。公司作为集团旗下唯一一家上市公司，预计将深度受益于集团大交通战略布局。

    基于以上判断，我们预计：2017、2018、2019年万丰奥威的每股收益分别为0.46、0.57、0.70元，对应的市盈率分别为37.12、29.80、24.36倍，首次覆盖公司，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    原材料价格持续上升导致公司盈利能力下降；

    全球汽车轻量化推进速度不及预期。