调研目的

    国家在"十二五"期间大力推动光纤宽带网络建设，2011年光配套设备制造公司业绩表现居于通信行业上市公司前列，我们就光通信行业和公司发展情况，以及公司各项业务情况与董事长及董秘进行交流。

    盈利预测及评级

    公司光配套产品受益国内光纤宽带网络的规模建设，以及各地数据中心（IDC）建设产生的增量市场，在未来2-3年内将保持良好的业绩表现。随着软件业务中非华为业务的拓展，公司软件部分收入将持续高速增长。LED作为公司又一重点发展方向，则有望抓住国内淘汰传统白炽灯，代之以大规模使用LED的市场大潮中，成为公司新的业绩增长来源。我们预计公司2011-2013年净利润分别增长51.33%、23.48%、34.38%，EPS分别为0.60元、0.72元、0.97元，对应PE为17.15、14.10及10.39倍。我们认为公司三大业务均具有良好的发展性，未来将形成"三驾马车"之势带动公司业绩快速提高。按2012年EPS计算目前PE仅为14.10倍，除中兴通讯等个别公司外，在通信设备公司中处于较低估值水平，考虑到公司业绩增长的确定性，现在股价已相对低估，我们维持"增持"评级并给予重点推荐，目标价14.5元（按2012年EPS计算，20倍PE）。