2012年上半年公司实现营业收入4.4亿元，同比增长33.17%；实现归属于母公司所有者的净利润6,428.5万元，同比增长1.89%，实现扣除非经常性损益后的净利润5,575.78万元，同比增长34.96%，实现基本每股收益0.1518元。

    上半年公司网络配线系统销售收入同比增长24.1%，软件外包业务销售收入同比增长57.94%，均实现了较高的增长速度。受公司加大成本控制力度以及子公司易思博培训人员投入生产等因素的影响，公司综合毛利率水平同比提升3.52个百分点，公司主营业务的盈利能力正在逐步提升。

    费用上升较快，三费占营业收入比重同比提升了5个百分点，其中由于研发支出增加以及公司规模扩张，管理费用同比增长83.01%，销售费用同比增长55.24%。我们预计，随着公司规模的持续扩大，销售费用和管理费用仍将继续增长，但增速有望放缓。 本期公司主营业务业绩同比有较大的增幅，但总体业绩增长不明显的主要原因是投资收益与去年同期相比减少了1,782.8万元，同比下降51.92%，直接影响了公司业绩。

    我们预计，随着国家光纤宽带战略的推进以及公司软件外包业务的不断拓展，公司业绩有望不断提升。预计2012-2014年EPS分别为0.48、0.70及0.97元。对应目前股价PE分别为15X，10X及7X。我们认为公司目前估值明显偏低，股价有较大的上升空间，维持“买入”评级。