1、多元化步入成熟期，"双城+四大业务"驱动公司快速成长。公司从2009 年开始多元化以来，到目前为止已经步入多元化成熟期，在业务结构上形成了"光通信、软件开发、LED、视频监控"四轮驱动，同时对外投资也成为公司有力的业绩补充。公司光通信业务主要集中在苏州，同时通过收购深圳易思博软件布局华南地区，形成了"苏州、深圳，双城合力"的战略格局，今年8 月以较低价格获得深圳前海地区一块8 亩的土地，主要用于投资建设"易思博软件服务基地"以及相关的商业配套设施，预计明后年将产生相关租金收入。

    2、光通信业务进入增长平稳期，软件和LED 业务支撑新的增长空间。随着光通信建设进入第三个年头，公司光通信业务已经进入平稳成熟发展期，明后年将逐渐进入成熟期，存量市场上每年保持20%左右的平稳增长， 公司从长远发展角度出发，对原有的业务结构进行了调整，在其他成长性较高的业务线进行布局和转型。

    软件业务：公司基于对软件业务未来发展长期看好，通过定向增发收购深圳易思博软件剩余股份，此次收购公司与被收购人之间签订了业绩对赌协议，未来三年净利润复合增长率要保持30%以上，易思博软件目前发展势头良好，未来3 年非华为外包业务将从现在的30%提升到50%以上，将显著提高其收入水平和整体毛利率水平， 易思博软件非华为业务包括与电信运营商、腾讯、南航合作的项目，以及自主研发的电商平台、ERP 系统等。

    LED 业务：公司和技术实力雄厚的中科院纳米所合作，纳米所也是国内最早研发LED 的研究所，技术积累比较雄厚，目前公司的LED 产品在相关客户及自己厂房使用情况良好。公司是苏州最后一批享受LED 补贴的企业， 未来将配备20 台MOCVD，预计将获得2 个亿的政府补贴，LED 业务预计今年大概有1000 万的收入，明年将达到1 个亿左右的收入。 3、鉴于公司布局多元化，分业务估值较为合理。通过实地调研，我们认为公司业务比较繁杂，分业务通过不同的行业估值水平来测算比较合理。 关键假设（以2012 年11 月12 日的估值水平为准，采用谨慎的方法测算）：（1）、光通信业务：参考日海通讯在18-20 倍的估值水平，我们给予光通信业务18 倍的估值；（2）、软件外包业务：参考汉得信息21.5 倍的估值水平，考虑到公司软件业务未来3 年30%的复合增长，我们给予软件外包业务20 倍的估值；（3）、LED 业务：参考三安光电19 倍、德豪润达20 倍的估值水平，考虑到公司未来2 亿补贴收入未计入营业外收入，我们给予LED 业务20 倍估值；（4）、深圳楼宇地产业务：我们选取商业地产11 倍的估值水平来测算；（5）、其他业务：我们谨慎选取6 倍的估值。