事件：

    公司与瑞富投资签署了关于中华通信（China Comm）的《股权转让意向协议书》，公司拟受让其持有的中华通信31.955%的股权，转让价格不超过3.2亿元。

    点评：

    中国联通集团联合创始者，隶属CETC五十四所。中华通信为成立于1985年，隶属于中国电子科技集团公司第五十四研究所，在转让股份前，五十四所持有中华通信68%的股权，瑞富投资持有32%的股权。中华通信是中国联通集团的创始股东，是中国联通除国家外的大股东和董事单位，拥有工体北路一号院、丰台企业总部基地办公楼等优质资产，我们认为10亿元的估价合理。中华通信主营业务为通信网络勘察咨询设计、优化、工程监理以及卫星通信系统、应急通信系统等，兼具民用及军用通信业务，特别是军用通信方面，其建设的CLTC卫星通信网，承担“东方红”系列卫星、“神舟”系列飞船等武器、飞船、卫星发射测控的通信保障任务。2014年中华通信收入规模为4.63亿元，净利润约为1137万元。

    未来有望成为五十四所的整合平台。中华通信大股东为五十四所，五十四所是国内最早的电信技术研究所，成立于1952年，拥有9个事业部、5个国家级和部级研发中心、1个国家重点实验室，从事通信、卫星导航定位、航天航空测控、通信与信息对抗、航天电子信息系统与综合应用等前沿领域的技术研发和系统集成，两弹一星、载人航天、嫦娥探月、北斗卫星导航系统等重大项目均有五十四所参与，同时拥有河北远东、中华通信、中电信息、远东哈里斯等多家高科技企业。五十四所7000余人，我们初步估计五十四所收入规模在70亿元左右，中华通信作为其重要的子公司，有望成为其军民用通信业务的整合平台，并与新海宜现有军工通信业务形成协同效应。

    重申“买入”评级。新海宜不断完善大数据生态圈的同时升级军工通信平台，参股中华通信后将为公司提供更加广泛的军品合作机会，打开市场空间。我们再次重申“买入”评级，保守目标市值300亿元。

    催化剂：IDC及云服务与互联网巨头合作；牵手云服务团队；申请并获得军工资质。

    风险提示：收购中华通信受阻；O2O项目进展不达预期。