公告要点

    在国网信通产业集团2018 年宁夏输变电可视化运维系统建设项目公开竞争性谈判中，公司持股51%的控股子公司悠阔电气为中标人。

    投资要点

    输变电可视化运维系统将采用多种新科技

    据2018 年12 月18 日公告，此次中标项目的主要内容为，为宁夏330kV 及以上超高压输电线路建设输电线路可视化运维系统，为宁夏65 座变电站建设远程智能巡视系统，中标金额约0.57 亿元，相关设备及系统租赁期4 年。该项目采用国内首创的输变电全面可视化新技术，应用基于3DGIS 的输电线路三维可视化技术、人工智能识别技术与大数据分析技术。我们认为，该项目如履行顺利，将为公司智能运维业务成长积累重要工程经验。

    控股子公司将出售非核心资产股权

    公司12 月13 日公告，持股85%的控股子公司金智信息拟向公司控股股东金智集团转让南京城建隧桥10%股权，完成后不再持其股权，作价0.45 亿元，上市公司净利润预计将因此增加约0.27 亿元。我们认为，该交易将有助公司聚焦主业，改善现金流，降低资产负债率，并适度增厚2018 年度业绩。

    与华润电力开展战略合作

    公司曾于10 月25 日公告，与华润电力签订《战略合作框架协议》，双方拟在勘查设计与工程总承包、智能电厂、配网自动化、模块化变电站、储能、能效管理平台和区域能源规划等方面开展战略合作，互利共赢，协议有效期5 年。我们认为，如执行顺利，将利好公司多项业务发展。

    投资建议

    我们预计，公司将于2018~2020 年实现EPS 0.49 元、0.54 元、0.67 元，对应36.6 倍、33.1 倍、26.7 倍 P/E。维持“中性”评级。

    风险提示

    行业投资或放缓；模块化变电站等新业务的发展存在试错风险；行业估值中枢或现波动。