公告要点

    公司拟将所持的紫金信托0.6 亿元出资（占紫金信托2.45%股权比例）转让给南京新工投资，对价1.24 亿元。

    投资要点

    减持紫金信托，预计增加盈利约0.53 亿元

    据公告，本次交易完成后，公司仍将持有紫金信托6,265 万元出资，占其2.55%股权比例；公司将获得投资收益约6,239.41 万元，净利润预计将因此增加约5,303.50 万元。我们认为，此举有助公司聚焦主业，优化财务结构，并适度增厚2019 年度业绩。

    与国网江苏签订综合能源服务战略合作框架协议公司4 月11 日公告，已与国网江苏综合能源服务有限公司签订《综合能源服务战略合作框架协议》，双方将以资源共享、合作开发、咨询服务、技术研讨、联合投资等多种方式，在能源规划设计、分布式能源建设、综合能源服务产品研发、综合能源服务平台应用、区域清洁供暖供冷应用、节能与电能替代等方面开展合作。我们认为，如合作推进顺利，有助公司更好拓展新业务。

    中标模块化变电站业务

    公司于4 月10 日公告，于风电领域中标3 个模块化变电站项目，金额合计约0.63 亿元，项目工期为6 个月至1 年。我们看好公司模块化变电站业务在风电、光伏等下游市场的拓展前景。

    投资建议

    我们认为，配电自动化、“雪亮工程”、综合能源服务等细分领域有望成为公司未来数年重要的业绩增长点。我们预计，公司将于2018~2020 年实现EPS0.41 元、0.59 元、0.63 元，对应53.2 倍、37.2 倍、34.7 倍 P/E。综合考虑，维持“中性”评级。

    风险提示

    行业投资或放缓；模块化变电站等新业务的发展存在试错风险；行业估值中枢或现波动。