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生 意 宝(002095)机构评级研报股票分析报告

 
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生意宝(002095)季报点评:多元化发展战略成效有所显现

http://www.chaguwang.cn  机构:天相投资顾问有限公司  2009-11-02  查股网机构评级研报

2009 年前三季度,公司实现营业总收入9,252 万元,同比增长20.41%;归属母公司所有者的净利润2,826 万元,同比增长13.57%;每股收益0.31 元。其中,公司第三季度实现营业收入3,372 万元,同比增长24.09%,归属母公司所有者的净利润840 万元,同比增长47.45%,每股收益0.09 元。

    新网站业务收入增速较高,多元化发展战略成效显现。公司主要从事电子商务服务业务,主要经营的网站有中国化工网、中国纺织网、中国医药网以及生意宝网站联盟等,主要经营模式为拓展网站会员,并向会员推广各项业务。化工网作为化工行业垂直网站龙头,市场份额常年位居首位,市场占有率可提升空间十分有限。报告期内,化工行业中小企业受金融危机,IT投资意愿下降,使得化工网收入出现同比下降。

    除化工网以外的新网站业务由于此前基数较低,加之并购公司合并报表的影响,收入出现大幅提升。2009年前三季度,公司实现营业总收入9,252万元,同比增长20.41%。

    主营业务毛利率和期间费用率保持稳定。公司作为电子商务企业,具有运营成本低的特点,报告期内,公司的主营业务毛利率为90.2%,同比下降0.3个百分点,基本保持稳定。报告期内,利息收入增加带来财务费用大幅下降,使得期间费用率同比下降0.75个百分点至50.89%,基本保持稳定。

    营业外收入增加,营业外支出减少。报告期公司获得的政府补助大幅增加,使公司营业外收入同比增长76.6%至276.2万元。由于公司在报告期内的捐赠支出较去年同期有所减少,使得公司的营业外支出同比减少47.53%至25.87万元。

    在经过几年的快速发展期后,目前公司的化工网等传统网站市场份额难以扩大已经进入瓶颈期,收入增速开始放缓,生意宝网站联盟目前尚处于市场培育阶段,对公司的业绩贡献较少。目前公司实行多元化发展战略,通过发展新业务网站和拓展非网站类业务来增加收入,目前成效有所显现,预计公司未来两年收入将保持稳定增长。

    盈利预测及评级:预测公司2009年-2011年的每股收益分别为0.42元、0.49元和0.57元,相应10月29日28.29元的收盘价动态市盈率分别为67倍、58倍和50倍,维持公司“中性”的投资评级。

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