公司公布2008年中报，实现销售收入14625.66万元，比去年同期增长14.35%，实现利润总额1467.00万元，同比下降41.06%，归属母公司所有者的净利润1257.09万元，同比下降30.95%，每股收益0.14元。

    成本上升、毛利率下降

    报告期内公司主要产品炸药毛利率为28.22%，较去年同期下降了9.46个百分点，主要是占总成本50%左右的硝酸铵价格的大幅上涨以及纸张、人力成本等的上涨。

    打码收费缓解成本压力

    成本大幅上升的压力将在下半年将有所缓解，根据湖南省物价局湘价函[2008]63号湖南省物价局关于核定炸药打码收费标准的通知、湘军工[2008]177号关于执行《湖南省物价局关于核定炸药打码收费标准的通知》的通知精神，公司于2008年6月1日起省内炸药产品的销售每吨加收炸药打码费500元(不含税)，从而使得省内炸药产品的售价提高约10%，公司省内炸药产品的销售比例约为85%，可见省内销售是公司的主要市场。打码收费将提高产品售价8.5%以上，有效缓解成本上升带来的压力，但尚不能完全抵消。虽然湖南省采取了加收炸药打码费的形式来缓解炸药成本上升带来的压力，但其它省份尚未采取相应措施，我们仍不排除国家上调指导价的可能。

    产品结构调整影响08年业绩

    根据国防科工委的规划，08年将不再安排铵锑炸药、导火索和火雷管的生产计划，并于2008年3月31日前停止销售。公司也进行了产品结构调整，实施了生产线的技术改造，引进开发烟花、鞭炮引线和材料等产品，以及将建设铵油、改性铵油炸药生产线。产能结构调整将在一定程度上影响公司08年的产量。

    盈利预测

    在不考虑国家上调指导价的因素下，我们预计公司2008年、2009年分别实现销售收入35051万元、38258万元，每股收益0.306元、0.511元，暂不评级。