我们认为09 年上半年纺织行业仍处于效益下滑过程中，至少到09 年下半年才可能企稳，预计公司效益在09 年之前难有明显提高：

    公司从本质上仍是一个传统型纺织生产企业，与伟星有一定差距，仍处转型攻坚阶段，而且面临行业的不景气更加加大了转型难度，这直接影响公司未来发展，我们预计09 年公司收入和毛利率相对稳定，2010 年后如果行业复苏，公司效益可能出现回升；

    公司在拉链技术方面的优势能够保证盈利，但并不能保证盈利增长；

    公司产品结构中，箱包拉链、服装拉链和杂类拉链各占三分之一，其中箱包生产企业有自己的拉链组装厂，因而未来公司码装拉链仍将占据收入一定比例；服装拉链毛利率更高，但时尚性较强，公司服装拉链大部分出口，不能最大程度享受国内品牌服饰企业发展带来的收益，这也是我们预期未来公司效益难有明显提高的另一原因；

    公司一季报业绩下降95.4%，而我们预期09 年业绩只下降10.2%，这表明我们预期09 年4 季度情况好于08 年同期，公司09 年业绩可能呈现前低后高的趋势，而且一季度是传统淡季，对全年贡献不大。尽管如此，并不表明我们看好公司未来，上述业绩预测只是表明经过恐慌后，市场回归正常时，公司业绩的自然调整。

    公司业绩基数很低，未来净利润微小波动往往导致业绩增幅剧烈波动，但从市盈率来看仍可能超过30 倍，维持持有建议。