公司是我国中高档日用器皿（陶瓷）行业的领先者。公司主营业务为日用陶瓷等家居用品的开发、生产和销售，是国内中高档日用陶瓷行业的龙头企业之一，除日用陶瓷业务外，公司还利用自身销售渠道代销国际知名品牌的日用玻璃制品。

    消费升级带动国内中高档日用陶瓷需求的快速增长。随着我国城镇化不断推进以及居民可支配收入持续增长带来的购买力提升，消费升级将成为未来相当长时间内我国经济发展的持续主题。作为生活必需的日用消费品，消费升级背景下的中高端日用陶瓷产品需求前景看好。

    "渠道、品牌、制造、技术"四轮驱动助推公司主业领先同行。公司是国内大型日用陶瓷制造商少有的借助自身渠道优势以自主品牌深耕国内市场的公司，也是依托泉州德化瓷都的地源优势和注重技术创新发展起来的业内杰出企业代表。而IPO项目将进一步增强公司的四轮驱动力。

    风险提示:公司面临的主要风险有财务、产品定价、渠道及治理风险。

    盈利预测。依据我们对公司产品价格、销量和毛利率假设，以及公司募集资金项目进度的预期，经模型测算得出，公司06、07和08年的净利润分别达3340、4370和5250万元，同比分别增长15％、31％和20％，以发行后股本摊薄EPS分别为0.28元、0.37元和0.44元。

    估值及询价建议。我们采取相对、绝对估值法估值，基于公司业务具有显著的日用消费品特性，我们选取中小企业板中相似的日用消费品公司作为相对估值的参照，最后我们综合相对和绝对估值，得出公司二级市场合理价值为7.00元/股。我们以公司05年摊薄后EPS0.25元和22-24倍发行市盈率给出我们建议的询价区间为5.50元～6.00元/股。