公司上半年实现营业收入413,272,542.47 元，较去年同期上升14.98%；实现营业利润34,391,703.34元、利润总额38,825,474.90元、净利润35,738,031.70元，分别较去年同期下降9.97%、12.35%和上升1.08%。实现每股收益0.16元，与去年同期持平。

    上半年公司外销产品比重在83%以上，人民币兑美元的升值、出口退税率的下降是净利润小幅增长的主要原因。其中，公司主要产品文化用品的毛利率同比下降1.56个百分点。另外，上半年原材料价格的上涨也是侵蚀公司利润的重要因素。

    08年初公司与荷兰HENZO公司签订3000万美元的订单合同，进展情况如下：08年额度是800万美元，截止6月30日公司已收到公司385万美元订单，进展接近一半。

    对比公司07年的主营业务收入，08年的订单金额仅占其不到10%的比例，因此对公司业绩的影响不大。

    我们此前的报告认为，奥运会对公司的影响主要在于，通过借助奥运会举办的契机扩大了品牌知名度，对公司长期的影响更大于短期的影响。公司半年报的业绩证实了我们的这一判断。公司作为奥运特许文具生产商，奥运产品销售收入在公司内销产品中占比不大，而内销产品仅占全部营业收入的16.2%，因此奥运产品在整个营业收入中的占比更小。

    去年的募集资金目前已经投入65.7%，上半年实现收益691.99万元，占净利润的比重为19.4%。根据上半年公司经营状况，下调公司的盈利预测，预计公司08年、09年的每股收益分别为0.34元、0.45元，根据目前的股票市场情况，认为公司的合理价位是6.12元，公司评级由增持-A下调为增持-B。