公司获得中国移动的SIM 卡供应商资质，此举意义重大，标志着公司进入一个新的业务增长领域。中国移动现有11 家SIM 卡供应商，且此供应商名单已经长久未变化，因此恒宝股份如要获得中国移动的SIM 卡供应资质，也只能采取收购的方式；公司在SIM 卡的技术和生产方面积累深厚，当前是中国电信、联通的最大供应商，公司进入中国移动的供货商名单后，相信必将有所作为。中国移动的市场空间是中国电信、联通的2-3 倍，公司打开了一个更大的业务增长空间。

    预计智能卡行业在2010 年将是一个较长周期上涨的开端，未来的智能卡行业值得中长期看好。3G、移动支付、EMV、银行联名卡等市场的启动给智能卡行业带来高速增长的机遇，且智能卡作为各行业信息化的基础要素，前景广阔。

    恒宝股份管理层战略制定优异，布局良好，中小公司优秀的管理层意味着未来良好的成长性。公司在09 年即制定了国内进入中国移动供应商名单，同时加大海外市场拓展的战略；为了在未来的EMV 市场占据先机，则积极拓展银行联名卡市场，这都反映了公司良好的战略管理意识，公司的成长性值得看好。

    重申公司是EMV 迁移的最佳投资标的。公司银行磁条卡市场份额达到近27%，稳居行业首位，EMV 一旦启动，公司凭借较高市场份额，将受益最大。而EMV一旦规模启动，将使得当前2-3 亿元的银行磁条卡市场扩大到20 亿元以上的市场。

    3G、PSAM 卡、RF-SIM 卡、银行联名卡等业务，以及新的中国移动的市场、海外市场等将为公司2010 年的业绩增长产生贡献，公司2010 年业绩快速增长值得看好。公司不仅在业务领域上具有3G 卡、银行联名卡等产生的发展机遇，且在客户和地域拓展方面也具有发展潜力，可以给予乐观预期。

    暂不考虑公司进入中国移动后的影响，预测公司2009-2011 年净利润增长率为17%、55%、29%，对应的EPS 为0.32 元、0.5 元、0.65 元。基于对公司未来成长的良好预期，我们维持对公司的推荐评级，重申公司为我们2010 年全年首推的三支股票之一，建议投资者根据估值变化选择投资时机。