描述

    公司发布2014年半年报。报告显示，公司2014年上半年实现营业收入6.07亿元，同比增长18.68%；实现归属于上市公司股东的净利润1亿元，同比增长40.43%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润0.91亿元，同比增长27.11%；2014年上半年公司全面摊薄EPS为0.23元；公司预计2014年前三季度净利润同比增长40%-60%。同时，公司发布公告称，拟与上海盛宇分别出资2.5亿元设立移动支付安全产业基金，围绕公司战略发展方向开展投资、并购、整合等业务。

    事件评论

    收入继续快速增长，业绩延续高速增长趋势：公司收入快速增长的主要原因在于，发卡量增长拉动公司卡类收入快速增长。随着后续公司金融IC卡、移动支付卡发卡量加速增长，公司收入仍将延续快速增长趋势。公司净利润高速增长的主要原因在于，整体毛利率同比提升了2.92个百分点的同时投资收益大幅增长。此外公司2014年第二季度毛利率持续提升，我们预计，随着公司智能卡发卡量放量增长，规模效应将进一步凸显，与此同时，平台服务业务稳步拓展，公司毛利率水平仍将延续稳定上行趋势。? 智能卡业务爆发，支撑公司业绩延续高速增长：公司智能卡两大利基市场依然处于爆发增长期，足以确保公司业绩高速增长，具体而言：1、央行印发《关于逐步关闭金融IC卡降级交易有关事项的通知》，与此同时，受竞争驱动，各大商业银行均加大金融IC卡采购力度。政策和竞争双重驱动中国金融IC卡行业持续爆发；2、NFC产业链日渐壮大，随着苹果iphone

    6明确支持NFC，NFC手机终端有望加速普及，中国NFC移动支付爆发在即。此外，公司基于智能卡产品积极互联网金融终端、金融IC卡多应用平台、移动支付综合管理平台等业务，为公司提供全新成长空间。

    设立产业基金，加速公司外延式扩张步伐：此次公司与上海盛宇设立产业基金，标志着公司外延式并购预期明显增强，公司将随即启动战略扩张步伐，投资移动支付终端、生物识别、云身份识别、电子认证、数据安全等产品，以及虚拟通信运营、第三方支付、城市一卡通、智慧城市等下游应用领域，借此快速实现公司多业务拓展，打造公司长期可持续发展能力。

    ? 投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.41元、0.54元、0.68元，重申对公司“推荐”评级。