在体育产业持续向好和“大健康”意识深入人心的大背景下，我们看好信隆健康扎根自行车零配件制造，布局健身康复器材以及试水儿童骑行体育乐园的业务布局。

    　　市场竞争优势分享自行车行业复苏红利。信隆健康自行车零配件市场占有率第一，伴随国内体育产业爆发带动骑行运动热潮，我们预计我国自行车市场在2020 年有望达到595 亿元，年复合增长率高达22%。

    　　布局“大健康”，健身康复器材市场潜力巨大。信隆凭借技术储备优势建立自有健身器材品牌Zoom，同时与国外康复器械巨头合作研发制造以轮椅为主的康复器材，康复器材业务收入比重有望持续增长。2015 年我国轮椅市场规模89 亿元，我们预计2020 年轮椅市场规模将达到158 亿元，年复合增长率12%。

    　　我国人均GDP 增速于2016 年已达6.7%，人均体育年消费达926 元，相比2007年增长52%，但只相当于全球平均水平的1/10。人均收入增加将持续带动体育消费潜力和人们对体育消费的需求升级。据我们测算，健身器材在2020年市场规模将达到199 亿元，年复合增长率达16%。

    　　试水儿童体育教育，骑行主体乐园解决儿童参与型体育消费痛点。我国庞大的儿童人口基数以及家庭人均收入增长，拉动体育消费持续增加，使儿童参与型体育消费需求有望释放。骑行主题乐园具备专业性、娱乐性和安全性特点，有效解决儿童参与型消费痛点，贡献业绩确定性较强。

    　　我们预计公司2016~2018 年营业收入分别为13.79 亿元、16.29 亿元和19.78亿元，每股收益分别为0.02 元、0.08 元和0.15 元，对应PE 分别为446.04X、127.71X、67X。首次覆盖给予“强烈推荐”评级，给予6 个月目标价14.5元。