投资要点

    4 季度表现优于预期,公司盈利能力改善:我们在此前的业绩预告点评中看好公司业绩表现,第四季度持续发力,最终业绩优于预期。我们预计,2017 年公司良率有望进一步提升,费用尚有下降空间,并随着扩产带来的规模效应加强,整体盈利能力保持强劲。

    中大尺寸OGS 订单展望乐观,扩产保障营收增长:2016 年公司大尺寸OGS 持续热卖,且受益于人民币汇率贬值,汇兑收益上升。展望2017 年,从2 月的订单来看,单月同比仍有50%以上的增长。客户推新案积极性高,二合一市场预估有30%以上的增长,触控NB 继续向好。配合需求端的景气,公司产能持续增加,在2016 年扩产的基础上今年尚有25%的产能扩增计划。我们预计公司大尺寸OGS 全年有较高的增长。

    17 年业绩有机会超预期,维持“买入”评级:公司16 年业绩展示良好的成长性,我们认为基本面仍持续于成长轨道。预计17 年OGS 营收同比增长50%以上。17 年重点为提升产品的附加值,开发OGM 及AR 镀膜供应,将有效提升产品单价及利润率。预估莱宝高科2017 年获利3.07 亿元,同比增长55.1%,公司2017-2019 年EPS 分别为0.43、0.54 和0.68 元,对应PE 分别为28.8、23.3 和18.3 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:二合一设备市场表现不如预期、触控技术路径发生改变