一、事件概述

    　　4 月8 日，公司发布一季度业绩预告，预计当期实现归母净利润1.50-1.65 亿元，同比+123.83% - 146.21%。

    二、分析与判断

    一季度产品产销两旺，业绩同比大幅增长

    　　公司预计一季度实现归母净利润1.50-1.65 亿元，中值为1.58 亿元，同比+135%，环比+28.9%。公司一季度业绩同比大幅增长，一方面是中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品、车载触摸屏、ITO 导电玻璃、TFT-LCD 等产品的需求旺盛，公司春节期间亦安排加班生产满足交付需求，产品实现产销两旺；另一方面，去年一季度受疫情影响，公司产线利用率处于低位导致销售毛利较低。

    笔电需求持续景气，受益大客户出货量增长

    　　受益疫情宅家办公、在线教育对笔电的普及，全球笔电出货量有望持续增长，TrendForce预计2021 年全球笔电出货量将达到2.17 亿台，同比增长约8.5%。公司是全球中大尺寸电容式触控屏龙头厂商，为全球Top4 笔电厂商联想、惠普、戴尔、华硕、华为、小米等批量供应触摸屏，将持续受益大客户出货量的增长。此外，公司拥有国内唯一的一条量产G5 一体化电容式触摸屏生产线，将充分受益触控笔电产品渗透率的持续提升。

    积极布局车载触摸屏，长期成长可期

    　　预计2022 年全球车载中控触摸屏出货达到7100 万，车载触控屏市场规模有望达到411亿元。公司车载触摸屏定位前装市场，拥有盖板玻璃、触摸屏模组、触控显示模组全贴合等电容式触摸屏全产业链自制的供应能力。随着与下游汽车总成厂商、车企的合作项目与量产项目不断积累，长期成长可期。

    三、投资建议

    　　我们预计2021-23 年公司营收至93/116/139 亿元，归母净利润至6.1/7.5/9.2 亿元，对应估值14/11/9 倍，参考SW 电子2021/4/8 最新TTM 估值46 倍，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。

    四、风险提示：

    疫情影响下游需求，项目开拓不及预期等。