1、公司是配电变压器的主流供应商之一，产品电压等级从10KV到110KV。其中110KV变压器产品国内排名第9位，35KV油式变压器产品国内排名第5位，10KV变压器产品国内排名第2位。

    2、公司所处的变压器行业与电力建设息息相关，国家未来几年还将加大对电力建设的投资，变压器产品的市场需求也将进一步扩大。由于整个"十一五"期间我国的电网投资中约有一半左右（约6000亿元）用于城市电网建设和改造，因此变压器产品中与公司有关的110KV和35KV及以下系列变压器的市场将具有较大的发展空间。

    3、尽管近三年来公司综合毛利率呈下降趋势，但下降幅度于06年明显得到遏制，公司产品毛利率在同行业上市公司中处于良好水平。公司的原材料成本目前占主营成本的60%左右，随着铜价格的预期走低以及公司产品结构的不断优化，公司的综合毛利率有望稳步提升。

    4、公司应收帐款和存货金额较大，经营现金流偏紧，短期负债过多，所以存在一定的偿债和流动性风险。尽管这与公司经营规模扩大、产品投入增大以及产品结构层次调整等正常业务有关，但是仍需要对公司现有的财务压力、未来投资项目投产后市场反映和高端产品可能加重公司财务压力等因素予以关注。

    5、公司募集资金项目主要用于110KV变压器产能扩张，10KV非晶合金变压器产业化以及35KV风电场变压器产业化。募集资金项目2007年部分投产，预计2009年达产。未来收入增长预计接近30%、利润增长在30%左右。

    6、预计公司2006-2008年EPS分别为0.32元、0.47元、0.60元，采取相对估值方法，我们给予公司应为25-30倍合理动态PE，公司合理估值区间为11.4-13.2元。考虑到一二级市场之间有一定溢价空间我们建议询价区间为9.5-11元。