公司于2012年4 月23日公布一季度报，当季公司共实现销售收入 1.93 亿元，同比下降 13.01%，归属于上市公司股东的净利润1863.7万元，同比下降23.43%，折合EPS 0.08 元。公司一季度业绩增速缓慢，主要原因是电信运营商的网络建设具有明显的季节特征，三大运营商一般年中招标，年底结算，因而公司营业收入大部分都集中在第四季度，公司历年的收入均呈现前底后高的特点，故一季度的业绩对全年的参考性不大。

    2012年，我们仍然相信公司具有持续稳定增长的动力，原因在于：从行业层面看，近年来无线网优行业占电信固定资产的比例在逐年增长，无线网络技术的升级给行业带来了长期的发展机会；从公司所占国内网优行业的市场份额来看，公司处于国内网优行业第二梯队的龙头地位，具有一定领先优势。

    2008-2010 年无线网络优化系统投资额分别为72.54 亿元、105.19亿元和131.49亿元，占同期电信固定资产投资额的比例分别是2.36% 、2.79% 和4.11% ，呈逐年增长趋势。

    2G 网络的维护与深度覆盖：随着我国移动用户数与用户结构不断增长与变化，在现有网络基础上对重点目标进行扩容与深度覆盖建设成为运营商重点投资方向。

    3G 与WLAN建设带来的需求：经过 2009年到2011年的建网密集期，3G 核心网建设进入中后期，在持续建设网络的同时，三大运营商需要对现有3G 网络进行优化，需要提供优质的信号以保证更大的数据吞吐量，这为无线网络优化系统市场提供了更广阔的发展空间。

    4G 与物联网规划带来的需求：4G 和物联网技术都是以高密度的无线网络覆盖为基础，普通的核心网大范围覆盖很难满足数据传输规模与质量的要求，这也为本行业提供了潜在的发展空间。

    公司网优业务将加速增长：公司在国内网优市场的份额也是逐年在提升，体现了公司良好的竞争优势与成长性。2011年公司的募投项目“无线网络优化技术服务支撑系统项目”将更加完善营销和客户服务网络，未来将逐步释放业绩，2012年业绩增长可期。

    CMMB业务将成为公司新的增长点：凭借公司长期的投入和积累，公司去年在集成服务领域、无线数字电视和WLAN 等业务领域发展态势良好，吸收引进了全国一流的数字电视发射机研发团队，数字电视发射机、直放站等产品在中广传播集团有限公司招标中先后入围，今年将会贡献实质业绩，成为公司新的增长点。

    业绩预测与估值：基于公司目前的发展动态，我们预测公司2012-2014 年的销售收入分别是14.50 亿元，17.53 亿元和20.67 亿元，12-14 年EPS分别为0.69 元，0.87 元和1.02 元。基于行业的高景气，给予2012年EPS的25～28倍，给予公司17.25～19.32 元的目标价格区间，维持“增持”评级。