天马股份今日发布2011 年中报，主要经营业绩如下：2011 年上半年公司实现营业收入16.72 亿元，同比增长2.91%；

    实现归属于母公司净利润2.81 亿元，同比增长2.57%，摊薄后每股收益为0.24 元。

    主要观点如下：

    1. 上半年营业收入小幅上升2.91%，盈收低于预期；

    2. 原材料和人工成本上升，上半年毛利率同比下降0.93 个百分点；

    3. 期间费用率上升，净利润率略微下滑0.06 个百分点；

    4. 预计公司2011、2012 年的营业收入分别为39.41 亿、43.51 亿，每股收益分别为0.57 元、0.65 元，对应8 月15日收盘价的PE 分别为19、17 倍。考虑到下半年公司下游行业需求难显大幅回暖，给予“谨慎推荐”评级。