维持“增持”。维持公司2021-2023 年EPS 预测-2.05 元、0.01 元、0.64 元/股，维持公司目标价13.95 元，维持“增持”。

    　　出栏爆发式增长，出栏结构持续优化。公司10 月份生猪出栏53.64 万头，环比上升67.02%，销售收入7.9 亿元，环比上升70.2%。结构上看，我们预计育肥猪销量约50 万头，仔猪3.54 万头。公司出栏量大幅增长，我们认为主要由于：1）公司5 月自留仔猪量大幅上升；2）公司4-5 月大量外购仔猪；3）淘汰母猪增长。均重方面，公司保证育肥猪出栏均重持续稳定在125kg 上下，满足公司屠宰要求及出栏品质的可控且稳定。

    　　低估值养殖龙头，不断优化生产管理。公司精研于生猪养殖和屠宰，且加强与下游企业之间合作，形成规模销售，10 月份公司生猪屠宰头数为18.63 万头，占育肥猪出栏的20.69%；2021 年已累计屠宰生猪86.20 万头，公司聚焦生猪养殖屠宰业务，致力于打造从“育种到餐桌生鲜肉品及深加工肉制品产业链”。未来随着公司养殖、下游屠宰及食品加工产业链加速布局，整体产业链一体化的同时形成产业链优势，公司长期价值显著。

    　　风险提示：上市公司对于非洲猪瘟疫情不可控造成出栏量大幅下滑。