辐射化工－新型绿色化工产业的发展方兴未艾

    随着世界范围内产业结构升级和环保意识的增强，辐射化工作为高效、节能、无污染、易于控制的绿色化工产业受到世界各国的普遍重视，显示出极强的生命力。

    95年美国同辐技术已占GDP的4.7%,，2000年日本也已占到GDP的1.7%。国内同辐行业的产值99-03年的年均增长率达到18％，03年达到176亿元。随着电子行业的国际产能转移，2010年前电子元器件行业对热缩套管的需求仍将保持30％以上的增长速度；电力行业的需求也将保持20％以上的增长速度。

    公司是国内热缩材料行业的龙头之一

    国内热缩材料生产企业众多，但真正具有技术和规模优势的企业不多。公司热缩套管产销量位居国内第一，05年公司电子类产品的市场占有率达到26％。

    凭借着依靠经销商的营销模式，公司的毛利率虽然低于主要竞争对手长圆新材，但经营效率高于竞争对手，使得公司的仍然保持着较高的净资产收益率。公司06年的ROE将达到32.51%。

    开发新产品，拓展新市场

    公司研发实力突出，开发出了用于铜铝结合管外裹的空调用热缩套管。如果空调行业全部采用此铜铝结合管及热缩套管密封技术，则年需求量将达到3.85亿米，市场潜力巨大。另外公司还开发了汽车用热缩双壁管，而且此产品已经通过了相关的认证和检测，这将为公司的未来业绩带来新的增量。

    估值建议

    通过与上市公司长圆新材和中科英华的比较，建议询价区间15.57-16.93元/股。

    风险提示

    原材料占公司产品成本的70％以上，原材料价格的上涨对公司经营业绩影响很大，使得公司毛利率水平下降。