报告摘要：

    背景情况：2012年10月25日，广宇集团公布了2012年三季报。2012年1-9月，公司实现营业收入9.60亿元，归属于母公司净利润1.13亿元，分别较去年同期增长了0.69%和53.84%。基本每股收益0.19元，净资产达到2.80元，加权平均净资产收益率为6.83%。公司预计2012全年净利润同比增幅在-20%--+20%之间。

    结转项目不均衡造成业绩波动，不影响全年业绩。

    前三季度销售回款略低于去年同期水平，预计完成全年销售计划有难度。

    今年1-9月，公司没有新增土地储备，土地储备略显不足。

    预收账款保持平稳，未来2年业绩增长后劲不足。

    财务状况略有好转，短期无资金周转之虞。

    盈利预测和投资评级：公司表示四季度其部分已售住房的竣工交付存在不确定性，使得其全年的净利润预测存在一定的波动性。我们暂时维持原先对公司的业绩预测，如果2012 年业绩由于结算原因低于预期，我们将会相应调增2013年的业绩预测。预计2012年每股收益为0.55元，2013年每股收益为0.46元，2014年每股收益为0.53元，维持C的投资评级。

    风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。