公司公告中标重大EPC项目：公司作为联合体牵头人中标杭州国际博览中心二期项目(萧政储出（2020）8 号)地块EPC 总承包项目，中标金额41.24 亿元，占2020 年收入的44.55%，系公司迄今承接合同规模最大EPC 项目。

    　　本次中标钢结构EPC 项目为杭州奥体博览城核心区项目，中标金额占公司2020 年新签订单额的37%，占2020 年新签总承包订单额的65%，占2020年收入的45%，系公司迄今承接合同规模最大EPC 项目，充分彰显公司承接大型总承包工程的实力，并将较大提升公司未来经营业绩。公司作为联合体牵头人与华东建筑设计研究院、潮峰钢构联合中标该项目，总建面45.42万平，中标金额41.24 亿元，计划工期1730 日历天。充分展示公司承接综合性强、建设要求高，技术难度大的世界一流博览中心的实力。

    　　公司响应国家碳中和发展目标，加速转型钢结构EPC 龙头，借杭州“后峰会、前亚运”空前机遇大力实施“学校、医院、体育场馆和大型会展第一品牌”

    　　战略，订单业绩有望持续高速增长。2020 年公司总承包订单总额达到 63.43亿元，创历史新高。公司主业契合碳中和发展目标，以本次中标项目为例，设计采用“绿色、低碳、节能”技术，大量使用可再生能源。公司借“后峰会、前亚运”空前市场机遇，连续承接了2022 年杭州亚运会主场馆杭州奥体主体育场、杭州奥体网球中心等国家重点工程。

    　　公司2020 年业绩受化纤拖累，21 年随着钢结构充裕订单加速向收入转化、化纤业绩修复，整体收入和利润增速有望大幅提升。2020 年订单增长28.04%，收入增长3.12%系化纤收入下滑34.84%拖累。我们认为2021 年化纤业务有望修复，同时公司钢结构主业订单储备充裕，叠加新签EPC 大单，加速向收入端转化，未来将共同推动公司整体经营业绩包括快速增长。

    　　盈利预测及评级：我们上调公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年的EPS分别为0.41 元、0.56 元、0.70 元，3 月31 日收盘价对应PE 分别为17.6 倍、13.0 倍、10.3 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、施工项目进度缓慢、现金流情况恶化、坏账损失超预期