安纳达主要从事系列钛白粉及相关化工产品的生产和销售。主要产品为锐钛型二氧化钛，应用于涂料、塑料、造纸、化纤、橡胶等行业。公司现有生产能力3万吨/年。

    根据工艺路线划分，二氧化钛的工业生产有硫酸法和氯化法两种工艺方法。国家产业政策对于钛白粉的政策是鼓励氯化法、限制硫酸法，但符合环保要求的硫酸法企业不受限制。公司依靠区位优势和自主创新，解决了稀酸循环利用的问题；钛石膏用于筑路、制砖，基本实现了闭路循环。

    受到成本推进和需求拉动的共同影响，二氧化钛产品的价格持续上涨。产品销售价格是影响公司毛利最重要的因素。保持毛利率水平稳定是公司发展的关键问题。

    本次公司IPO所募资金拟投入"3万吨/年锐钛型钛白粉升级改造项目"。项目建设期12个月，预期2008年7月试生产。项目完工后，公司的产能由3万吨提高到4万吨，吨毛利水平有望从2006年的1706元提高到2009年的2403元。

    我们预测2007-2009年公司EPS分别为0.28元、0.40元和0.65元，净利润增长率为5%、43%和63%，公司在2008、09年具有较好的成长性。

    综合考虑中小板企业较高的估值以及安纳达本身超小的股本规模，我们认为给安纳达08年20倍市盈率的估值是合理的。目前新股发行相对较少，而且市场非常活跃，我们认为合理的询价区间为7-8元。资金追捧造成可能上市首日价格区间为16～18元。