公司主要从事系列钛白粉及相关化工产品的生产和销售。主要产品为锐钛型二氧化钛，应用于涂料、塑料、造纸、化纤、橡胶等行业。公司现有生产能力3万吨/年，是安徽省最大的二氧化钛生产企业，2005年二氧化钛实际产量居国内同行业第七位，锐钛型二氧化钛的产量居同行业第二位。

    全球二氧化钛三大终端用户市场分别是：涂料/油漆对二氧化钛的用量占市场总量的58%～60%；塑料占21%～23%；造纸占11%～12%。近年来汽车、通讯、建筑、交通等促进了二氧化钛工业的先锋。由于涂料/油漆这两大工业用户继续走强，业内预测未来5年内全球钛白需求量年均增长速度将为3%-4%，亚太地区为6%-7%，而中国则高达10%-15%。

    我国二氧化钛工业起步于上个世纪七十年代，到1999年已逐步形成每年25万吨的生产能力。自2000年开始，在国内二氧化钛市场供不应求、价格上涨的刺激下，国内二氧化钛的生产能力快速增长。到2005年，全国正常生产的二氧化钛企业近70家，总生产能力为90万吨/年。2005年我国二氧化钛总产量已位居全球第二位。

    2005年我国正常生产的二氧化钛企业近70家，总生产能力为90万吨/年，总产量已位居全球第二位。但是我国二氧化钛产量仍不能满足国民经济快速增长的需要。主要是高档的金红石型二氧化钛仍然依赖于进口。据统计，2001～2005年我国累计进口二氧化钛105万吨，占同期国内总产量的41.8%，其中约80%是金红石型产品。

    目前安纳达主要有两种产品，钛型二氧化钛和金红石粉料，其中金红石粉料是2006年的新产品，而钛型二氧化钛占安纳达营业收入历年的比重都在95%以上。安纳达的成本主要受原材料钛精矿价格和硫酸价格的影响，从2005年以来，主要原材料硫酸价格的走软可以抵消钛精矿价格上涨的影响，从而使产品的毛利率上升。从产品的毛利率来看，2004年、2005年、2006年钛型二氧化钛的毛利率分别为16.24%，16.08%，19.18%，呈上升趋势。

    我们初步预计按照7892万股的总股本计算，该公司2006、2007、2008年的EPS分别为0.27元、0.36元、0.45元。按照该公司2007、2008年的EPS以及35倍的PE，我们预计该公司的上市后股价的合理区间为12.60-15.75元。考虑到一级市场60%左右的收益率，我们建议询价区间为8.65-9.45元。