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    　　公司于 2021 年 7 月 28 日发布 2021 年半年报。报告显示，2021H1，公司实现收入 23.11 亿元，同比增长 60.26%；实现归母净利润 4.11 亿元，同比增长 69.69%。

    　　单季度收入和利润再创新高。2021 年 Q2，公司实现销售收入 12.55 亿元，环比增长 18.85%，同比增长 49.55%；2021 年 Q2，公司实现归属于上市公司股东的净利润 2.20 亿元，环比增长 15.11%，同比增长48.91%。公司单季收入和利润连续 5 个季度创造历史新高，这主要受益于（1）被动元件行业景气度高，（2）贸易摩擦和疫情反复下的国产替代进程加速，（3）新产品推出，深受客户认可，不断打开公司成长空间。具体来看，公司在信号处理、电源管理、汽车电子或储能专用以及陶瓷、PCB 及其他这四大应用领域的收入分别为 10.19 亿元、8.42亿元、1.29 亿元以及 3.21 亿元。此外，公司新工业园下半年逐步投入使用，有望部分缓解产能压力，为公司长期持续发展奠定基础。

    　　费用端下降助力公司盈利能力有所改善。2021H1，公司毛利率为38.19%，同比增长 0.28pct；净利率为 18.81%，同比增长 2.07pct，这主要得益于费用端的降低。具体来看，销售费用率 2.02%，同比下降0.98pct；管理费用率 3.77%，同比下降 0.90pct；研发费用率 6.53%，同比下滑 0.77pct；财务费用率 1.29%，同比下滑 0.12pct。公司开展持续的管理变革和优化，有效提高了公司的管理能力以及运作效率。

    　　高管持股彰显长期成长信心，完善股权结构。公司于 6 月 8 日发布员工持股计划，本次员工持股计划资金总额不超过 2.70 亿元，定价为31.39 元/股。本公司袁金钰、施红阳等董事、监事、高级管理人员累计认购约 18,780 万份，占员工持股计划的总份额比例约为 69.50%，彰显高管对公司长期成长的十足信心。

    　　投资建议与评级：考虑到公司产销两旺，上调盈利预测与目标价，预计公司 21/22/23 年 EPS 分别为 1.17/1.55/1.91 元，当前股价对应 PE 分别为 33.17/25.08/20.30 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：扩产不及预期、行业景气度不及预期