顺络电子发布2022年一季度报告：公司2022年一季度实现营业收入10.08亿元，同比降低4.55%；实现归母净利润1.63亿元，同比减少14.76%；实现扣非归母净利润1.50亿元，同比减少18.16%。

    投资要点

    一季度销售收入维稳，毛利率环比修复

    2022年一季度，在深圳本土疫情及香港疫情的影响下，公司日常经营活动受到较严重的影响，但基于疫情导致下游客户需求持续不足的背景下，公司积极采取各类措施保证生产销售，实现了销售收入基本与去年同期持平。分业务来看，公司产品在信号处理、电源管理、汽车电子或储能专用、陶瓷及PCB领域分别实现销售收入4.17亿元、3.50亿元、0.91亿元、1.50亿元，其中汽车及储能领域领域产品营收持续提升，体现出新业务线条强大增长潜力。盈利能力方面，公司2022年Q1实现毛利率36.39%，比上年同期增长了0.03pct，环比增长了7.27pct，在产品结构优化、管理变革及经营效率提升的影响下，公司一季度毛利率有所修复，基本恢复2021年年初毛利率水平。

    汽车电子等新品品类扩张，长期成长趋势不改受益于5G通讯的发展，基站、手机终端、通讯模组对电感单机需求快速提升。公司作为片式电感市场份额排名全球前三、国内第一的电感龙头企业，产品深度布局手机终端、通讯基站，客户覆盖面广，与海内外核心通讯企业的合作广度深度持续提升，在现有核心客户的市场份额仍保持增长。5G产业持续发展将为公司通讯领域业务的拓展和放量贡献稳步提升的收益。此外，公司持续丰富具有核心竞争力的新产品线，抢先布局汽车电子新能源电动化和智能化应用，汽车电子类产品不断推陈出新，在高可靠性电子变压器、电动汽车BMS变压器、高可靠性电感等产品均已获得客户的认可，产品规模上量可期，公司汽车电子成长空间广阔。

    发布股份回购及高管增持计划，坚定未来稳定发展信心

    公司于4月20日发布股份回购计划，公司拟以不超过35元/股的价格，以2-3亿元总金额回购571.43-857.14万股，占公司目前已发行总股本的0.71%-1.06%，未来用于股权激励计划或员工持股计划。同日，公司发布持股5%以上股东、董事、高级管理人员的一致行动人增持股份计划的公告，拟增持5,000万元-1亿元，进一步完善管理层持股结构，彰显管理层对未来持续稳定发展的坚定信心。

    盈利预测

    预测公司2022-2024年收入分别为57.67、70.31、85.93亿元，EPS分别为1.26、1.58、1.89元，当前股价对应PE分别为19、15、12倍，给予“推荐”投资评级。

    风险提示

    疫情影响生产经营风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。