本报告导读：

    公司一季报业绩符合预期，毛利率的修复有效回应了市场对盈利能力的担心，同时公司发布回购与增持公告，显示出公司对未来长期发展的信心。

    投资要点：

    维持“增持” 评级。我们维持之前的业绩预测，预计2022-2024 年的EPS 为1.13、1.48、1.89 元，维持目标价39.55 元，对应2022 年35倍PE，维持“增持”评级。

    业绩符合预期，毛利率修复明显。公司一季度营收10.08 亿，归母净利润1.63 亿，符合我们此前的预期。一季报比较亮眼的地方在于：

    ①毛利率的修复，4 季度毛利率受一些偶然性因素影响而下滑，市场从而担心公司盈利能力的下降，一季度毛利率为36.39%，已经恢复至2021Q3 的水平，有效的回应了市场对此的担忧；②扣除少数股东损益前的净利润为1.98 亿，实现了同比、环比的持平，相较于其他以手机为下游的公司而言，是一份较为优秀的答卷。此外，少数股东权益的提升显示出公司陶瓷业务、汽车电子相关业务营收占比的提升，公司的汽车电子相关产品具备较高的增速，占比的提升也将为整体业绩的增长带来更强的增长动力。

    发布回购、增持公告，增添市场信心。公司发布回购公告，拟在不超过35 元的情况下回购2-3 亿元，同时核心管理团队拟增持0.5-1 亿元。公司与核心团队分别进行回购与增持，显示出公司对未来长期发展的信心，同时也有望为市场增添信心。

    催化剂：毛利率恢复，车载等需求旺盛领域占比提升；

    风险提示：手机、消费电子需求恢复不及预期；新产能若产能利用率不足导致对成本端影响过大。