事件：公司7 月27 日盘后发布2023 半年报，上半年实现收入23.32 亿元，同比+9.17%，归母净利润2.56 亿元，同比-12.83%，扣非归母净利润2.33 亿元，同比-11.64%。单Q2 实现营业收入13.07 亿元，创公司历史单季营收新高，同比+15.88%/环比+27.51%，归母净利润1.75 亿元，同比+34.11%/环比+116.05%。我们点评如下：

    Q2 收入创单季新高，主要系传统消费及通讯市场应用回暖。单Q2实现营业收入13.07 亿元，创公司历史单季营收新高，同比+15.88%/环比+27.51%。

    Q2 单季营收同环比增长主要系传统消费级通讯市场应用逐步回暖，订单量增长较快，同时汽车电子、光伏、储能产业发展带来大量新机遇。具体来看，Q2 单季度信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB 及其他的收入分别为5.09/5.04/1.46/1.49 亿元，同比增速分别为-2.30%/+14.29%/+22.69%/+223.91% ， 环比增速分别为+21.19%/+22.93%/+48.98%/+55.21%。

    Q2 盈利能力环比回升，产能利用率提升带动毛利率增长。Q2 单季归母净利润1.75 亿元，同比+34.11%/环比+116.05%；扣非归母净利润1.71 亿元，同比+51.17%/环比+180.33%;净利率为15.27%，同比+1.13pcts/环比+5.46pcts。随着下游需求回暖，Q2 盈利能力开始回升，其中Q2 毛利率为35.20%，同比+1.54pcts/环比+3.02pcts，环比提升主要因消费及通讯市场订单增加，产能利用率持续提升，固定成本分摊，人工效率提升所致；Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为2.03%/5.19%/7.44%/0.58%，环比分别+0pcts/-0.13pcts/-1.30pcts/-1.24pcts。

    展望下半年，通讯消费市场持续复苏，汽车电子及光伏新能源业务有望加速增长。对于传统消费及通讯市场而言，Q2 下游需求已开始回暖，预计下半年将复苏趋势将持续，公司和全球领先大客户的新产品合作在持续深入，带动营收及盈利能力同步回暖，考虑到去年下半年业绩基数较低，23H2 将保持较快的业绩同比增速。对于新兴领域而言，虽然 2023 年上半年汽车电子、光伏新能源市场整体比较平淡，但是公司已推出极具竞争力的产品，随着市场逐步回暖，战略红利将逐步释放，预计公司新能源汽车市场重点客户渗透率持续提升，下半年业绩有望超过上半年；光伏新能源重要客户拓展顺利超过预期，新产品验证顺利，市场下半年有望逐步恢复，为公司相关业务增长带来充沛的增长动力。

    维持“强烈推荐”投资评级。公司下游消费及通讯市场逐渐复苏，公司收入及盈利能力同步提升。同时，公司已经围绕汽车电子、光伏及储能、新能源、大数据等几大新兴领域构建极具竞争力的产品，新兴领域成长空间广阔。我们预测23-25 年营收为51.82/64.10/78.42 亿元，归母净利润为6.79/9.11/11.92 亿，对应EPS 为0.84/1.13/1.48 元，对应当前股价PE 为32.0/23.8/18.2倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：下游需求复苏不及预期风险，新品进展不及预期风险，行业竞争加剧风险。