报告关键要素

    　　2021 年8 月14 日，宁波银行发布2021 年半年度报告。

    　　投资要点:

    　　拨备前利润同比增长24.7%，归母净利润同比增长21.4%：收入端，利息净收入同比增长21.91%，手续费净收入同比下滑0.68%。拨备端，非信贷资产拨备计提力度进一步加大。

    　　二季度单季净息差环比下行：生息资产端收益率的环比下行是主因。

    　　付息负债端，存款成本有所上升。从存款的增长看，公司客户较年初增加1186.21 亿元，增长12.82%；客户存款占总负债的比重为61.24%。

    　　对公客户存款余额8192.21 亿元，较年初增长13.18%；对私客户存款余额2245.74 亿元，较年初增长11.52%。存款受益于财富管理业务的发展，增长相对较好。

    　　财富管理业务和私行业务实现较快增长：个人客户AUM 总量6095 亿元，较年初增加755 亿元，其中储蓄存款2246 亿元，较年初增加232 亿元；基金保有量1009 亿元，较年初新增241 亿元。私人银行客户11209 户，较年初增加3592 户；私人银行客户AUM 总量1288 亿元，较年初增加332 亿元，户均总资产1149 万元。

    　　盈利预测与投资建议：公司配股方案于7 月获得审核通过，未来资本补充有助于公司规模的进一步扩张。财富管理业务也在稳步推进中。维持2021/22/23 年EPS 预测2.94 元/3.44 元/4.04 元，按照宁波银行A股8 月17 日收盘价34.96 元，对应2021 年1.78 倍PB，维持增持评级。

    　　风险因素：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，导致银行资产大幅波动。