事件:1 月17 日,宁波银行发布2021 年业绩快报,营收527.21 亿,YoY+28.24%(+11.1pct) ; 归母净利润195.15 亿, YoY+29.67%(+20.1pct);ROE 为16.58%(+168BP);不良率0.77%(-2BP);拨备覆盖率522.01%(+16.43pct)。

    2021 年业绩实现高增长,利润增速有望进入上市银行前三甲,高成长性凸显。营收增速高出总资产增速4.36pct,预计非息业务收入增长良好。高基数影响下, 2021Q4 归母净利润增速环比小幅下修, 但税前利润涨幅环比+17.1pct。

    2021 年不良率环比再降2BP 至0.77%,资产质量稳中有升带动拨备覆盖率较年初提高16.42pct,资产安全边际持续处于较高水平,为高成长性预留空间。

    2021 年总资产增速23.9%,全年增速保持上行,贷款增速领先总资产增速1.57pct,表现出区域融资需求旺盛、资产优质下的较强信贷投放能力,资产结构有望进一步优化,利好净息差。

    投资建议:营收、利润双高增,成长性延续,资产质量优异并持续改善,扩表积极,资产结构小幅优化。预计22/23 年EPS 分别为3.52 元和4.25 元,2022 年1 月17 日收盘价对应1.6 倍21 年PB,首次覆盖,给予“推荐”评级。

    风险提示:经济下行压力增大;不良风险恶化;公司经营不及预期。