整体：2021 年归母净利润同比增长20.80%

    2022Q1，宁波银行实现营收/归母净利润分别为152.63 亿/57.20亿，同比分别增长15.40%/20.80%。营收中，利息净收入/手续费及佣金净收入/投资收益分别为94.94 亿/18.09 亿/35.91 亿，同比分别增长12.6%/0.9%/64.1%。年化ROE 为16.63%，同比下降1.23 个百分点。

    资负匹配：对公存贷款高速增长，净息差环比改善报告期末，贷款和垫款余额达9299.14 亿，同比增长26.3%。其中，公司贷款/个人贷款/票据贴现分别为5147.06 亿/3397.74 亿/754.34 亿，同比分别增长27.9%/18.7%/57.1%。

    存款余额达12986.69 亿，同比增长25.2%。其中，公司存款/个人存款分别为10502.46 亿/2484.23 亿，同比分别增长29.9%/8.6%。

    净息差为2.24%，较上年末提升0.03 个百分点。

    质量：资产质量保持优异

    报告期末，公司整体不良率为0.77%，与上年末持平。拨备覆盖率524.78%，较上年末下降0.74 个百分点。

    投资建议

    预计2022-2024 年归母净利润分别为233.84/279.76/338.81 亿元，同比增长19.64%/19.64%/21.11%，对应EPS 分别为3.54/4.24/5.13 元。

    维持 “买入”评级。

    风险提示

    疫情对宏观经济冲击超出预期。