报告关键要素:

    　　2022 年4 月27 日，宁波银行发布2022 年1 季度业绩报告。

    　　投资要点:

    　　1 季度，营收同比增长15.4%，归母净利润同比增长20.8%：收入端，利息净收入同比增长12.59%，非利息净收入同比增长20.34%，在营业收入中占比为37.80%。成本收入比32.7%，持续优化。年化加权平均净资产收益率为16.63%，与年初持平。

    　　1 季度净息差环比回升：1 季度净息差环比回升3BP 至2.24%。存款近1.3 万亿，较上年末增长23.34%，其中对公和零售存款分别较上年末增长25.18%和16.14%。资产端，总资产和贷款分别较上年末增长10.1%和7.79%。

    　　较高拨备为业绩增长形成较好支撑：2022 年1 季度末不良率0.77%，持平于上年末。关注类贷款占比0.51%，环比上行3BP。拨备覆盖率524.78%，环比下降0.74%，仍维持高位，风险抵补能力较强。当前稳定的资产质量叠加充足的拨备，后续不良和拨备压力较小，为未来业绩的持续增长形成较好的支撑。

    　　资本充足率方面：截至2022 年3 月末，公司资本充足率为14.92%，一级资本充足率为10.98%，核心一级资本充足率为9.93%。

    　　盈利预测与投资建议：公司营收和利润保持高增，资产质量优异。给予2022/23 年EPS 预测3.5 元和4.26 元，对应的每股净资产分别为23.53 元和27.22 元。按照宁波银行A 股4 月26 日收盘价35.15 元，对应2022 年和2023 年PB 分别为1.49 倍和1.29 倍，维持增持评级。

    　　风险因素：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，导致银行资产大幅波动。