业绩摘要

    　　2022 年前三季度，宁波银行营收和归母净利润分别为447.92 亿元和171.91 亿元，同比分别增长15.21%和31.82%。年化ROE 16.16%，同比减少1.14 个百分点。

    　　经营分析

    　　公司贷款和票据高速增长。贷款总额/公司贷款/票据/个人贷款分别为10231.51亿/5389.63 亿/1106.16 亿/3735.72 亿， 较上年末增长18.06%/16.04%/69.87%/12.14%。公司持续加大实体支持力度。定期存款增速高于活期。报告期末，公司存款总额达12521.72 亿元，较上年末增长18.93%。

    　　公司存款增速高于零售。

    　　净息差下行。报告期内，公司净息差为1.99%，较上年末降低0.22 个百分点。

    　　但公司贷款平均期限较短，调整较快，预计净息差将企稳。

    　　非利息收入占比提升。报告期内，公司非利息收入175.49 亿元，同比增长21.82%，占比39.18%，同比提升2.13 个百分点。

    　　拨备覆盖率稳定，资本充足率环比增加。报告期内，核销55.34 亿元，超过2021 年全年37.27 亿元。不良率0.77%，同比下降0.01 个百分点，环比持平。

    　　拨备覆盖率520.22%，同比上升4.92 个百分点，环比下降1.55 个百分点。资本充足，报告期末，资本充足率/一级资本充足率/核心一级资本充足率分别为16.21%/10.95%/9.96%，环比增加1.5%/0.07%/0.09%。

    　　投资建议

    　　预计2022-2024 年归母净利润分别为238.95/286.64/343.21 亿元，同比增长22.25%/19.96%/19.73%，对应EPS 分别为3.50/4.23/5.08 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。