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宁波银行(002142)机构评级研报股票分析报告

 
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宁波银行(002142)3Q23:资产质量优异 营收增速回落

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2023-11-04  查股网机构评级研报

  宁波银行3Q23 营收增速5.5%,归母净利润增速12.6%,均较上半年回落,但仍处于上市银行较好水平。资产质量持续优异,23Q3 不良贷款率仅0.76%,关注贷款率0.85%。3Q23 净息差1.89%,较1H23 下降了4BP,息差降幅高于预期。3Q23 加权平均ROE 达15.9%,维持强烈推荐评级,目标价29.08 元。

      事件:10 月30 日晚间,宁波银行披露了3Q23 业绩:营业收入472.35 亿元,YoY +5.45%;归母净利润193.49 亿元,YoY +12.55%;加权平均ROE 达15.9%。截至2023 年9 月末,资产规模2.67 万亿元,不良贷款率0.76%。

      营收增速有所回落,ROE 领先。3Q23 营收增速5.5%,较上半年下降3.8 个百分点,降幅较大,营收增速下滑主要是由于利息净收入增速下滑明显(息差收窄)及中收增长乏力;归母净利润增速12.6%,较1H23 下降2.3 个百分点。3Q23 加权平均年化ROE 达15.9%,大幅高于行业平均,同比接近。

      资产质量持续优异,拨备水平维持高位。23Q3 不良贷款率仅0.76%,关注贷款率0.54%。23Q2 逾期贷款率0.85%。资产质量指标优异,持续维持低位。

      23Q3 拨备覆盖率480.6%,拨贷比3.66%,拨备充足。

      息差下降,预计仍将小幅承压。3Q23 净息差1.89%,较上半年下降4BP,预计计息负债成本率有所抬升。展望未来,预计息差仍将小幅承压。不过,由于宁波银行按揭贷款占比较低,受存量按揭利率下调影响较小,后续息差降幅或低于同业平均。

      资产负债结构有所改善。23Q3 存款同比大增25.4%,带动负债端存款提升至64.1%;贷款持续较快增长,23Q3 贷款同比增速达18.9%,资产端贷款占比达45.6%,较2015 年末提升了约10 个百分点。

      维持强烈推荐评级。宁波银行立足长三角,深耕中小微业务,财富管理发展较快,为城商行之标杆。尽管3Q23 营收及盈利增速有所回落,但ROE 仍突出,盈利能力较强。由于息差收窄幅度高于预期,我们将其2023 年及2024年盈利增速预测由此前的15.2%/15.8%小幅下调至11.3%/14.3%。维持强烈推荐评级,给予1.1 倍23 年PB 目标估值,对应目标价29.08 元/股。

      风险提示:经济超预期下行,资产质量恶化;金融让利,息差收窄等。

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