宁波银行2023 年营收增速6.4%，归母净利润增速10.66%，营收增速回升，盈利增速稳定。资产质量持续优异，23 年末不良贷款率仅0.76%。23 年加权平均ROE 达15.08%。

    　　事件：宁波银行披露了2023 年业绩：营业收入615.84 亿元，YoY +6.40%；归母净利润255.35 亿元，YoY +10.66%；加权平均ROE 达15.08%。截至2023 年末，资产规模2.71 万亿元，不良贷款率0.76%。

    　　营收增速回升，ROE 领先。2023 年营收增速6.40%，较3Q23 上升0.9 个百分点，营收增速保持稳定；归母净利润增速为10.66%，较3Q23 下降1.9 个百分点。2023 年加权平均年化ROE 达15.08%，同比下降0.48 个百分点，仍然处于行业高位。

    　　资产质量持续优异，拨备水平维持高位。23 年末不良贷款率仅0.76%。资产质量指标优异，持续维持低位。23 年末拨备覆盖率461.36%，较上年末下降43.54 个百分点；拨贷比3.50%，较上年末下降0.29 个百分点，拨备充足。

    　　息差下降，预计仍将小幅承压。3Q23 净息差1.89%，较上半年下降4BP。

    　　预计23 年全年息差仍将小幅承压。不过，由于宁波银行按揭贷款占比较低，受存量按揭利率下调影响较小，息差降幅或低于同业平均。

    　　存贷款增速较快，资产负债结构有所改善。23 年末存款增长19.5%，存款增速较高，但略有下降，负债端存款占比下降至62.4%；贷款持续较快增长，23 年末贷款同比增速达19.8%，资产端贷款占比达46.2%，较2015 年末提升了约10 个百分点。

    　　维持强烈推荐评级。宁波银行立足长三角，深耕中小微业务，财富管理发展较快，为城商行之标杆。虽然2023 年盈利增速有所回落，但ROE 仍突出，盈利能力较强。预测23/24 年盈利增速为10.7%/14.1%。维持强烈推荐评级，给予1 倍23 年PB 目标估值，对应目标价26.4 元/股。

    　　风险提示：经济超预期下行，资产质量恶化；金融让利，息差收窄等。