chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

印纪退(002143)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

高金食品(002143)三季报点评:全年净利润增速将小于30%

http://www.chaguwang.cn  机构:天相投资顾问有限公司  2009-10-27  查股网机构评级研报

2009年1-9月,公司实现营业收入11.58亿元,同比下降20.99%,营业利润288万元,同比增长0.25%,实现归属母公司净利润930万元,同比增长27.31%,实现每股收益0.06元。

    其中,第三季度实现营业收入4.18亿元,同比下降18.19%,营业利润-170万元,同比下降317.07%,实现归属母公司净利润306万元,同比增长36.52%,实现每股收益0.02元。

    全年归属母公司净利润预计增长幅度小于30%。报告期内,公司收入下降的最主要原因是生猪价格的下降造成的,但由于第三季度生猪价格已经有所回升,第三季度公司毛利率同比下降0.42个百分点。我们预计公司的屠宰量仍然保持较快增长(上半年增长19%)。另外,公司的净利润增速明显快于收入的原因:(1)营业外收支增长了6%;(2)所得税率大幅下降了,降为-0.85%。同时,公司在本期报告中对全年的归属母公司净利润增速做一个预测,预计2009年归属于母公司所有者净利润较上年增长幅度在30%以内。

    生猪价格短期内快速上升将有助于提升公司相对毛利率。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额同比减少122%,存货同比增加285%,主要原因是公司在报告期内生猪价格的相对低迷的时候,储备了一定数量的低价猪肉。公司储备肉的价格大约在每公斤9元左右(目前的生猪价格为每公斤11元),如果后续生猪价格出现较大幅度的快速上涨,公司的毛利率水平在同类企业中将具备一定的优势。

    对未来生猪价格的判断。由于目前生猪疫病尚未得到有效控制,华北、东北等个别地区的存栏量大幅下降了近30%,而且生猪集中出栏现象明显。疫情爆发前,生猪存栏量相对充裕,处于正常区间的上限,本次疫病将对生猪存栏量造成较大的伤害。目前,肉制品消费旺季正逐步到来,如果疫情仍然得不到有效控制,继续蔓延下去,可能会再次造成生猪价格的大幅波动。

    盈利预测与评级。我们下调公司2009-2011年的EPS分别为0.05元、0.07元和0.10元,当前公司的股价为12.75元,对应的动态PE分别为244X、175X和124X,维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示。(1)大盘系统性风险;(2)食品安全问题;(3)生猪疫情继续蔓延可能造成生猪价格的大幅波动。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网