投资要点

    公司下调业绩预测,同时公告年报10送10

    公司公告调整2013年业绩预测,从原来净利润同比增长40%-70%下调到同比增高张10-30%,对应盈利区间为5041-5958万元。2013年四季度公司主营业务运营稳定,手机游戏、手机视频等新业务保持较好发展态势,但增速低于预期,同时传统增值业务有所下降。同时公司公告拟每10股分配10股派1.5元

    下调预测低于市场预期,但看好公司的逻辑并未破坏

    蜂巢总经理职位曾一度空缺,公司手游发行业务在第四季度略受影响。同时,中国移动游戏基地11-12月放缓了游戏投放的数量也是导致公司手游发行业务低于预期的另一因素。公司下调业绩预测低于市场预期。但是我们看好公司的逻辑并没有被破坏:2014年手游发行行业规模和集中度的上升将倒逼上市公司做大原有的发行业务,同时公司利用增发资金进行更大的产业投入将有利于其维持原有的行业领先地位。

    蜂巢业务有望在一季度恢复增长,维持“买入”评级

    鉴于游戏行业规模的不断增长,以及蜂巢总经理成维忠已于2013年底就任,公司手游代理业务有望走出短暂的“空窗期”。鉴于公司业绩低于预期,我们略微下调2013-2015年公司EPS至0.53、1.06和1.53元,对应PE114、50和35倍。维持“买入”评级。