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通润装备(002150)机构评级研报股票分析报告

 
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通润装备(002150)信息更新报告:授予日确定 股权激励成本锁定

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2016-12-01  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      公司公告确定11 月29 日为股票期权激励的授予日,股权激励总成本锁定为3219.5万元,本次股权激动力度大、成本高、行权价格高,彰显了对公司未来发展的信心。

      投资要点:

      公司公告股票期权激励的授予日确定为2016 年11 月29 日,股票期权的总成本锁定为3219.5 万元,其中2017 年摊销2186 万元,压力稍大。本次股权激动力度大、成本费用高、行权价格高,彰显了管理层对公司未来发展的信心。由于股权激励成本锁定,我们小幅上调公司2016-2018 年EPS 至0.30/0.31/0.34 元(上调0.00/0.01/0.00),维持“增持”评级,目标价24.91 元。

      授予日确定,股权激励成本锁定,达到业绩行权条件是大概率事件。

      本次股票期权份数为不超过1370 万份,达到了总股本的5%,激动力度大的同时成本相对较高。授予日确定后,本次股权激励的总成本锁定为3219.5 万元,其中2017 年摊销的成本为2186 万元,相当于公司2015 年归母净利润的33%,对达到2017 年业绩行权条件有一定的压力。受益于人民币贬值产生的汇兑收益+收入端的拉动,叠加此次定增募集资金带来的公司财务费用降低,我们认为公司达到股权激励的业绩行权条件是大概率事件。本次股权激励的力度大、费用高、行权价格高,彰显了管理层对公司未来发展的信心。

      定增落地+股权激励落地,推动公司实现跨越式发展更进一步。公司首次资本市场再融资和首次股权激励均已落地,这表明公司已经开始加强对上市公司这一资本平台的运用。未来进一步借助于大股东的体外优质资产(通润汽车零部件+通润驱动设备)+高股权占比(54.62%)优势,公司有望实现跨越式的发展。

      催化剂:资产证券化或外延预期推进。

      核心风险:资产证券化或外延扩张受阻。

   

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