点评：

    北斗系统亚太地区组网将触发北斗应用需求激增：目前在民用市场上，客户 仍然习惯于使用GPS提供的服务，与北斗系统配套的产品和服务因为北斗本身的不成熟而在市场拓展方面进展较慢，但随着北斗系统在下半年覆盖亚太地区，北斗系统的应用需求将被实质性激发，从而成为公司股价的催化剂。

    国防应用爆发将成为公司利润真正的增长点：目前为止，国防应用在北斗星 通公司营业收入占比中为25%左右，预计随着国防建设的现实需求，国防订单逐渐将为成为公司业务的真正亮点。

    风险提示：芯片的亏损问题无法短时期内解决；费用增长过快；公司业务对 国家推进北斗系统建设进度非常敏感；公司目前的估值仍然偏高。

    盈利预测及估值分析：我们预计公司今年营业收入将会增长30%以上，达到 6.32亿元，归属于母公司净利润增长8.35%，达到0.41亿元。公司2012-2013年EPS分别为0.27、0.34元维持“推荐“评级。