2021 年前三季度营收同比+45.34%，归母净利润同比+50.99%公司发布2021 年三季报，21Q1-Q3 实现营收21.92 亿元，同比+45.34%；归母净利润为3.63 亿元，同比+50.99%，扣非归母净利润3.42 亿元，同比+55.70%。单季度看，21Q3 实现营收8.64 亿元，同比+36.96%；归母净利润1.65 亿元，同比+33.84%；扣非归母净利润1.54 亿元，同比+30.64%，业绩持续增长的主要原因系下游行业发展良好，国内疫情控制稳定，公司生产、营销力度加大，积极开发节能环保新产品，从而提升业绩。21Q1-Q3 毛利率/净利率/扣非归母净利率为35.13%/16.62%/15.62%，同比-0.64/+0.56/+1.04 个pct，在原材料持续涨价的背景下，公司盈利能力仍稳中有升。2Q1-Q3 销售/管理/财务/ 研发费用率为4.88%/4.42%/1.11%/6.39% ， 同比-1.21/-0.85/+1.07/-0.18 个pct，费用管控良好。21Q1-Q3 经营性现金流3.84 亿（20Q1-Q3 为1.00 亿），同比+285.18%，现金流改善。

    　　压缩机业务稳健增长，真空泵业务前景广阔

    　　1）压缩机业务：公司压缩机业务为公司起家业务，整体发展稳健。近年来，我国冷链物流市场发展迅速，据中国物流与采购联合会统计，2016-2020 年，我国冷链物流需求总量年均增长率超过19.20%，制冷压缩机需求稳步增长，公司在此领域具有深厚的积累，是细分领域内的领军龙头，预期深度受益。2）真空泵业务：公司真空泵业务主要应用于光伏和半导体行业。光伏真空泵受益于光伏行业的持续景气，呈现快速增长态势，公司此领域占据市场主要份额，随着行业景气度的延续，预期成为中短期公司业绩快速增长的主要驱动力；此外，公司积极推进半导体真空泵，中长期伴随半导体设备国产化的进程持续推进，半导体真空泵有望打开公司中长期成长空间。

    　　盈利预测与投资建议：

    　　公司经营稳中向好，盈利能力稳中有升，我们上调公司2021-2023 年归母净利润至5.01/6.53/8.19 亿元（前值4.88/6.07/7.42 亿元），EPS0.94/1.22/1.53 元，对应PE 25/19/15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：整体经济下行；真空泵业务不及预期；原材料价格波动。