常铝股份是国内实力较强的铝箔加工企业。公司目前的年产铝箔5万吨以上，是"中国铝箔企业十强"之一。公司主导产品空调箔国内市场占有率超过20%，连续三年位居同行业第一。

    公司产品以空调箔（包括素铝箔和亲水涂层铝箔）为主，装饰箔和合金箔为辅，空调箔产量约占总产量的90%，亲水涂层铝箔产量约占空调箔总产量的三分之二，是公司的主导产品。

    随着空调产量的增加以及汽车散热器、家居装璜及食品包装等方面的不断发展，铝箔需求量未来年均增长率将达到16%。

    公司产品的定价模式是"电解铝+加工费"，加工费在5000~16000元之间，未来公司主要依靠提升高档产品比重以及扩张产能来提升业绩。

    未来公司在保持空调箔市场领军地位的同时，大力发展热轧供坯的高精度铝合金箔和高档PS版基，形成2～3个专业化生产的新品，并形成单个产品2－3万吨/年的生产规模。到"十一五"期末，铝箔产品年产量将超过10万吨。

    公司募集资金项目主要投向"高精度合金箔生产线技改项目"和"高精度PS版基生产线技改项目"。2个项目投产后，铝箔设计产能将新增5万吨，高精度PS版基生产能力将增加3万吨/年。

    我们预计公司07、08年eps为0.31元和0.37元，公司是以铝箔加工为主的铝业深加工公司。参照国内阳之光以及栋梁新材等估值以及中小板股票的受追捧程度，我们认为给予公司08年30倍是比较合适的，公司的合理价位应该在11~13元。