报告期内盈利分析。公司实现销售收入、净利润分别为1.88 亿元、5509.26 万元，分别同比增长23.96%、1.07%。公司08 年整体毛利率为61.4%，略高于07 年的毛利率，而净利润增长低于收入增长的主要原因是公司08 年业务规模扩张导致管理费用和销售费用大幅度增加以及所得税率优惠政策到期导致费用增加。

    我们看好公司在畜牧业领域的循序渐进战略—先“二维码读写设备”后“RFID 系统”。国家在畜牧业溯源系统上，考虑成本因素，对于信息载体目前主要采用二维码，但未来采用RFID 芯片已是业内及国家相关部门的共识，公司目前主要开发和提供二维码的读写器装置，随着RFID 芯片价格的不断下降，畜牧业溯源系统采用RFID 芯片是发展方向，这将给公司的中长期发展提供广阔的发展空间

    各种病毒对人类造成的威胁使得我们看好畜牧业溯源系统未来加速发展的前景。

    世界各国都高度重视食品安全问题，尤其对于中国这样一个食品安全监管还处在完善的国度里，禽流感、三聚氰胺等重大事件使得中国加快对动物溯源系统的建立和完善，最近世界出现的猪流感从墨西哥开始传播，我国政府高度重视。

    给予公司强烈推荐的投资评级。虽然公司09 年盈利增长可能会超出我们前期的预期，但我们出于谨慎的原则暂不上调公司的盈利预测，维持对公司08-10 年EPS为0.44、0.86、1.20 元的盈利预测。我们从行业成长性、行业所处的阶段特性、公司发展前景及盈利模式等因素考量上，选取目前A 股上市公司中相似的11 家公司进行可比分析。目前可比公司对应2009 年的平均P/E 为40.52 倍，考虑公司未来三年每年不低于30%的成长率相对明确（公司股权激励的行权条件），给予公司PEG=1 存在合理性，对应公司2010 年30 倍P/E 为合理估值水平。

    风险提示：股权激励方案目前处于审批阶段；目前EPS 是根据现在股本计算得出，如果激励期权行权，则减少EPS 大约3.79 个百分点；畜牧业溯源系统的业务进展可能超过或低于预期等。