事件：公司4月15日公布2009年年度报告。

    点评：

    1.收入和净利润增长幅度均低于预期。2009 年公司共实现营业收入2.40亿元，比上年同期增长27.73%，其中主营业务收入2.38亿元，比上年同期增长28.45%；实现营业利润0.548亿元，比上年同期降低6.84%；实现归属母公司净利润0.5576亿元，比上年同期增长1.22 %。公司收入和净利润的增长幅度都低于我们的预期。

    2.铁路市场收入不升反降. 2009年公司铁路市场实现收入1.095亿元，同比下降5.3%。我们对于公司未来铁路市场收入前景判断是基本维持稳定，公司也表示铁路市场方面，确保现有业务的健康发展，保持稳定增长，争取三年期间建立新的业务。

    3.非铁市场收入增长基本符合预期. 2009年公司非铁市场实现营业收入1.28亿元，同比增长84.76%，占主营业务收入的比重为53.90%，占比上升16.43个百分点。我们认为未来随着RFID应用领域的不断扩大，公司非铁市场继续保持高速增长。

    4、盈利预测与投资评级:我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.26元、0.35元和0.47元，动态PE分别为91.08、67.66和50.38，公司价值高估，我们下调公司投资评级至“观望”评级。