预计 2010-2012 年 EPS 分别为 0.31 元、0.51 元和0.76 元（增发摊薄后分别为 0.27 元、0.45 元和 0.67 元），其中耐热聚酰亚胺纤维 2011 和2012年贡献 EPS分别为 0.036 元和0.109元（增发摊薄后分别为 0.032 元和 0.096 元），热塑性聚酰亚胺和超级电容相关产品盈利贡献暂未考虑。公司未来三年复合增长率 45%，对应2010-2012年 PE分别为 57 倍、34 倍和 23倍。我们认为，聚酰亚胺产品达产后，公司主业将继续向化工新材料倾斜，而作为高门槛行业的先进入者，有望享受垄断利润，聚酰亚胺性能优势显著，产品种类繁多，应用极其广泛，成长空间巨大，在聚酰亚胺制品和超级电容产业化方面均存在超预期的可能。结合可比电力设备与化工新材料公司估值水平，我们认为公司 2011 年合理 PE为 40 倍，首次评级为“增持”。