事件描述

    芭田股份公布对外投资公告。

    事件评论

    公司与泰格瑞和益普检测签署《投资协议》,在泰格瑞完全收购益普检测后以 1706 万元的参股泰格瑞 20%股份。泰格瑞是一家为中小农业企业提供农产品质量安全监控、追溯和技术服务的农业科技公司,益谱检测则是广西首家拥有食品和农产品检验资质的民营第三方检测机构。在参股完成后,泰格瑞承诺 15-17 年营收分别达到 1000 万元、 2500 万元和 5600 万元,净利润达到 150 万元、 375 万元和 840 万元。

    我们认为,参股泰格瑞将进一步完善公司品牌种植生态圈的打造。公司通过参股泰格瑞,一方面完善了公司生态圈中农产品质量检测技术服务方面的内容,可为客户提供标准化、可追溯的农产品质量安全整体解决方案。另一方面可将泰格瑞原有客户纳入公司品牌种植服务生态圈,向其提供和原生态配肥和无人机植保等其他多元化服务,形成较强的协同效应,进一步扩大公司品牌种植服务范围。

    我们看好公司未来发展前景。主要基于:(1 )公司围绕品牌种植服务打造生态圈运营模式已现雏形, 壹号农专家 app 和和原生态配肥模式以及金禾天成的合作为公司提供了广阔的生态圈入口和完善的服务平台, 未来发展可期; (2)公司一体化的产品体系可为生态圈运营模式提供优质的内容。公司已经形成自上游原材料、 中游肥料生产销售到下游品牌种植全产业链的产业生态闭环,可为客户提供多种类高品质种植服务,增强客户粘性;(3)公司已完成第一期员工持股计划的购买,均价为 18.33 元/股,考核指标为未来 3 年净利润复合增速不低于 35%,我们认为,在公司转型开展员工持股计划,并承诺高业绩增速,体现了对公司未来经营的信心。

    给予“推荐”评级。 看好公司品牌种植服务生态圈打造。考虑定增后股本的摊薄,预计公司 15~16 年 EPS 分为 0.31 元、 0.44 元,给予“推荐”评级。

    风险提示: (1 )产能扩张不达预期;(2)受行业影响化肥销量不达预期。