投资要点

    　　事件描述

    　　芭田股份与苏州微销通网络科技有限公司签订《战略框架意向书》。

    　　事件评论

    　　公司拟以复合肥、机器设备或现金的方式通过受让或增资的形式持有微销通科技10%股权，启动与供销通的合作，快速建立与全国供销社系统平台的合作，布局互联网农业服务领域。微销通主要是通过整合供销社系统及农村民生用品的各类资源打造城乡网络服务平台；供销通是其与全国各地供销社成立的多家合资公司品牌统称。目前微销通科技已经与江苏、广西、安徽等省供销社对接并成立6 家合资公司。

    　　我们认为，通过与供销通系统平台的战略合作，有利于高效对接智慧芭田大数据综合平台及检测平台，推动公司农业定制化服务发展。未来供销通将以农资产品为基础，逐步发展成为农村双向电商平台和O2O 广告营销平台。1）通过与供销通系统平台的合作，布局大宗农资产品交易平台和农村供应链金融平台，可有效连接芭田大数据综合平台，提升公司服务农村市场的水平；2）以供销通品牌结合公司产品包装设计、二维码溯源及电子券营销等，可有效推动地方农产品进行品牌包装认证和电商分销，推动农产品流通环节的定制平台发展。此外为促进双方进一步合作，供销通系统还争取在2016 年9——12 月份为公司实现复合肥销售量5——10 万吨，支持公司复合肥主业发展，提升公司盈利水平。

    　　公司计划未来通过打造三大平台实现其发展战略（让农民种好+让农民卖好），三大平台的协同发展将成为推动其定制化农业服务的关键。基于：1、通过农产品检测切入农业全产业链建立质量追溯系统，为优质农产品提供背书，可有效推动农产品流通环节的定制平台的建设和发展。2、大数据综合服务平台的搭建是公司布局新兴农业模式的一次尝试，可有效实现全方位覆盖农产品的生产、运送及销售，为农户提供个性化的种植解决方案，进军农业定制平台领域，掌控种植过程原点。

    　　3、通过“植物营养配置+农业机械化+种植标准化+服务产品经营+大数据经营”提供一整套农资解决方案，打造行业内领先的农业定制平台，建立起农民对品牌和渠道的长期信任，逐步完成公司从农资供应商到农业定制平台整合与运营的转型升级。

    　　给予“增持”评级。我们认为公司未来看点在于新型肥料及检测业务带来的利润释放，预计2016、2017 年按定增后摊薄股本计算EPS 分别为0.23、0.34 元，给予“增持”评级。