9 月20 日至24 日A 股IPO 市场上将有3 只新股实施网上发行，目前广陆数测和江特电机的初询结果尚未揭晓，我们预计3 只新股的网上累计融资规模大约为46.5 亿元附近。

    中海油服初询结果决定缩量发行。假设当网下申购资金量在4300 亿元至4600 亿元之间，且网上参与中海油田的申购资金量达到13000 亿元以上时，全额启动回拨机制的可能性较大。

    最新一轮的申购结果显示，网上部分申购资金转道参与网下申购，主要是由于预期建设银行网下配售比例将会较高。

    本轮网上申购资金量的理论值约为15000 亿元左右。进一步结合资金使用效率及一般申购偏好分析，则一般情况下，本轮申购资金量将倚重于中海油服。

    当中海油服全额启动回拨机制，且参与中海油服网上申购的资金量达到1.4 万亿元左右时，其网上中签率将在0.337%左右，即约400 万元左右的资金中签1000 股。

    从广陆数测和江特电机的情景模拟结果来看，当参与这2 只新股的申购资金量约低于900 亿元时，或者当上市首日溢价约高于250%时，这2 只小盘股的申购收益率才有望与中海油服相抗衡。但即便如此，从目前申购资金日程安排考虑，参与广陆数测和江特电机的资金利用率将低于参与中海油服申购的资金。

    综合情景模拟结果，我们建议此次申购资金可考虑重点配置中海油服。