事件描述

    　　公司发布2024 年三季报，2024Q3 实现营收48.98 亿元，同比增长6.45%，实现归母净利润8.45 亿元，环比减少7.89%。

    　　事件评论

    　　公司2024Q3 受防务需求波动影响，导致公司单季度收入环比微幅下滑，或因防务领域产品占比减少导致公司整体毛利率环比有所下滑。受此前十四五中调规划延后等因素影响，防务领域需求出现波动，导致公司2024Q3 收入环比微幅下滑，但是同比增长；防务领域产品盈利能力强于民用产品，而需求波动导致公司整体收入结构中防务占比减少，牵引公司整体毛利率环比下滑。

    　　公司产能落地保障后续景气上行时可充分承接需求，同时存货余额较期初大幅增长，短期需求复苏可及时交付。公司2024Q3 期末存货余额较期初增长至48.24 亿元，已经超过2023 年各季度期末水平，待后续需求复苏，短期可快速交付保障收入确认；同时公司固定资产余额相较期初大幅增长至60.20 亿元，公司在历次五年计划均能精准扩产把握需求释放节奏，后续景气上行确定性持续增长。

    　　公司在防务领域持续巩固首选供应商地位，制定差异化营销方案，深挖用户需求，识别行业潜力客户，不断拓宽产品品类，丰富产品组合；民用航空领域紧密围绕国产大飞机及各通用机型发展需求，布局低空经济战略新兴产业，持续拓展产品谱系，综合竞争力稳步提升；通讯工业领域把握市场需求紧抓市场机遇，奋力推动龙头客户开发和新业务开拓，加快打造工业细分领域新的业务增长极；新能源汽车领域，紧抓行业快速发展机遇，准确把握技术发展方向，筑牢高压连接器、充换电产品领先优势，加快智能网联、Busbar 新业务开花结果；不断推进国际业务提升，德国、越南公司综合运营能力持续提升。

    　　预计公司2024-2026 年的归母净利润为33.6/42.6/53.3 亿元，同比增长1%/27%/25%，对应PE 分别是27x/22x/17x。

    　　风险提示

    　　1、需求下达不及时；

    　　2、产能扩张不及预期的风险。